Безупречная репутация в бизнесе
11 Апреля 2013 / № 1 (7)

Кто хочет стать миллионером


Независимо от того, стремитесь ли вы сохранить или преумножить капитал, понимание своих целей, инвестиционного горизонта и допустимого уровня риска является основой финансового успеха. Вместе с ведущими аналитиками и экспертами мы попытались выяснить, куда в этом году выгоднее всего вкладывать деньги.

4465fd1f768b3f14269b880b1f10034a.jpg


ИТОГИ  2012 ГОДА: С НАДЕЖДОЙ НА РОСТ

Главным инвестиционным трендом прошедшего года стало смещение активности инвесторов в сторону инструментов с фиксированной доходностью. И это понятно. Общее состояние мировой экономики в 2012 г. продолжало ухудшаться. Рост ВВП замедлился, глобальный индекс PMI сохранил тенденцию к снижению. Замедление роста коснулось как развитых, так и развивающихся экономик, особенно сильно – еврозоны с ее долговыми проблемами, Китая с проблемами, накопленными за две декады роста, и столкнувшегося со снижением спроса со стороны развитых стран, Индии, а также Центральной и Восточной Европы, до которой докатилась, наконец, волна экономических потрясений.

Впрочем, ближе к концу 2012 года ситуация стала понемногу выправляться, замедление роста в Китае и США прекратилось, и даже появились признаки разворота. Например, в США очень неплохо стали чувствовать себя сектор недвижимости, а также промышленное производство. В Китае же, после смены правительства, стал расти оптимизм по поводу новых мер стимулирования и переориентации экономики на внутренний спрос.

Несмотря на то что в целом на фондовых рынках продолжается стагнация, отдельные положительные тенденции дали о себе знать в итогах прошлого года. «В 2012-м практически на всех фондовых площадках, кроме Японии, наблюдался значительный рост, – подчеркивает Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB. – В моменте фондовый индекс S&P 500 подрастал на 13,4%, немецкий DAX – на 22,1%, британский FTSE 100 – на 7,4%. Среди всемирно известных компаний хорошую динамику в первой половине 2012 г. демонстрировали акции компании Apple, которые в моменте прибавляли около 75%. Цены на нефть колебались в диапазоне 125–90 долларов за баррель, что тоже предоставляло неплохие возможности для инвестирования. На рынке металлов большинство инструментов смогло сформировать нисходящие тренды глубиной в 10% и более. Валюты торговались разнонаправлено, масштабных движений не наблюдалось, а волатильность постоянно снижалась».

АКЦИИ: в поисках успешных «историй»

Средняя доходность за 2012 г. – 5%.
Прогнозируемая доходность в 2013 г. – 10–15%.
Перспективные секторы – электроэнергетика, газовый сектор, 
металлургическая отрасль, потребительский сектор.
Плюсы – возможность высокой доходности (отдельные акции имеют потенциал роста более 20%).
Минусы – высокие риски.

В 2012 году российский рынок акций смотрелся чуть лучше, чем годом ранее: волатильность его была меньше, и год он закрыл в плюсе, пусть и не столь значительном, как, например, некоторые развитые рынки. Индекс ММВБ показал за год рост порядка 5%. «Нужно признать, средний результат, отражаемый динамикой индекса, весьма скромный, – комментирует Валентина Платонова, директор Самарского филиала БКС Премьер, – хотя по сравнению с валютой это все равно лучший результат на фоне ослабления доллара и евро по отношению к рублю. При этом, глядя на отдельные бумаги, можно насчитать более 50 акций, представленных на российском рынке, доходность которых, даже без учета дивидендных выплат, превышает уровень в 20%, причем 15 из них входят в индекс ММВБ».

В этом году, по мнению Владислава Зотова, генерального директора ИК «Восток-Инвест», ожидается определенная стабилизация на фондовом рынке, обусловленная несколькими причинами. Во-первых, Минфин прогнозирует в 2013 г. снижение оттока капитала за рубеж, а значит, часть денег придет на фондовый рынок. Во-вторых, в мировых экономиках (в Америке и европейских странах) начинают прослеживаться положительные тенденции. В-третьих, в китайской экономике, которая оказывает все большее влияние на ситуацию в мире, ожидается рост ВВП на уровне 7-8%. «Таким образом, цены на энергоносители должны остаться стабильными, – резюмирует Владислав Зотов. – А в связи с тем что наш бюджет примерно на 40–45% формируется за счет доходов от энергоносителей, общий прогноз экономического состояния и ситуации на инвестиционных рынках России положительный. Следовательно, рост индекса ММВБ по акциям в 2013 г. возможен на уровне 10–15 и даже 20%».

Эксперты Самарского филиала БКС Премьер также прогнозируют рост индекса акций в этом году примерно в 10–15%. При этом будет несколько периодов роста и несколько существенных коррекций.

Как и в 2012 году, произойдут заметные различия в динамике отдельных секторов и эмитентов, что делает оправданным активное управление портфелем и ставку на выбор отдельных бумаг, подчеркивает Валентина Платонова: «Мы видим значительный потенциал роста в потребительском секторе, в банках, в цветной металлургии. Наименее стабильным может оказаться стальной сектор, так как здесь весь год будет очевидной зависимость от новостного фона из Китая. Поэтому данный сектор будет представлять главным образом спекулятивный интерес. Что касается нефтегазового сектора, то, на мой взгляд, его бумаги при прогнозах цен на нефть марки Brent в диапазоне 100–120 долларов за баррель покажут среднерыночную динамику». По мнению Владислава Зотова, лучше всего будут себя чувствовать в 2013 г. электроэнергетика, газовый сектор, металлургическая отрасль. 

Если рассматривать международные рынки акций, то хорошие восходящие тренды могут сформироваться в США. Этот рынок, по словам Валерия Полховского, отличается высокой ликвидностью. Макроэкономическая статистика, поступающая из страны, дает основания полагать, что крупнейшая экономика мира продемонстрирует рост в районе 2-3%. Интересом также обладают акции японских компаний. В 2013 году там произойдет небольшая революция в денежно-кредитной политике. Экономике будут предоставлены беспрецедентные монетарные стимулы. Потенциал роста для фондового индекса Nikkei 225 измеряется десятками процентов. В некоторой степени доходы могут быть нивелированы масштабным ослаблением иены.

ОБЛИГАЦИИ: зафиксировать доходность

Средняя доходность за 2012 г. – 8-9%.
Прогнозируемая доходность в 2013 г. – 8–10%.
Плюсы – фиксированная стабильная доходность.
Минусы – достаточно высокий порог входа (от 500 тыс. руб.),
относительно невысокая доходность, без возможности ее увеличения.

Доходность рублевых облигаций, судя по индексу ММВБ корпоративных облигаций, в 2012 году составила порядка 8,1%. Хорошую доходность они показали вопреки сохранению дефицита ликвидности, а также отсутствию снижения ставок ЦБ. Основным драйвером рынка облигаций стали слухи, которые затем подтвердились, о допуске облигаций федерального займа (ОФЗ) к учету в системе Евроклир. «Одним из факторов повышенного интереса к долговому рынку является начало оказания услуг Euroclear Bank по обслуживанию операций с российскими ОФЗ, – комментирует Антон Сороко, аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ». – Теперь крупнейшие международные компании, торгующие ОФЗ, могут проводить расчеты по сделкам и хранить свои позиции в ОФЗ, используя счет Euroclear Bank в Национальном расчетном депозитарии. Оказание услуг началось с операций по ОФЗ на внебиржевых рынках, а в марте этого года стали доступными биржевые операции с ОФЗ, что должно привлечь зарубежных инвесторов на российский долговой рынок».

Владислав Зотов отдает облигациям первое место по доходности за прошлый год, оценивая средние показатели на уровне 10-11%, и считает, что в 2013 г. норма доходности по облигациям сохранится примерно на том же уровне.

Если идеи Евроклира сработают в первом полугодии, то доходность рублевых портфелей за этот период 2013 года составит 10-11% годовых. Во втором полугодии многие аналитики ожидают снижение доходности до 7-8%, что по итогам года даст 8–10% в зависимости от стратегии управления.

ДЕПОЗИТЫ: лучше синица в руке

Средняя доходность рублевых депозитов за 2012 г. – 7-8%.
Прогнозируемая доходность в 2013 г. – 6-7%.
Плюсы – фиксированная стабильная доходность.
Минусы – низкий уровень доходности.

Среди надежных, консервативных инструментов наиболее популярным у российских частных инвесторов в 2012 году стали банковские вклады. Среднегодовое значение максимальной ставки по депозитам в крупнейших банках, информацию о которой публикует ЦБ РФ, в прошлом году составило  9,8%, то есть на 1,5% годовых выше, чем в 2011 году. Динамика ставок по вкладам в 2012 году превысила большинство прогнозов, что объясняется трудной ситуацией с банковской ликвидностью, вызванной напряженным внешнеэкономическим фоном. 

При этом средние показатели доходности рублевых депозитов, если рассматривать крупнейших игроков банковского рынка, таких как Сбербанк, ВТБ-24 и др., в прошлом году составили 7-8%.

На данный момент, по общему мнению экспертов, банковские депозитные вклады – это самый надежный способ победить инфляцию, но за основным плюсом кроется и основной минус – доходность является величиной фиксированной и не поддается увеличению.

При неизменной надежности доходность депозитов, по прогнозам аналитиков БКС Премьер, в текущем году будет постепенно снижаться, и средняя ставка по году может быть на 1-2% ниже, чем в 2012-м. Это обусловлено общей стабилизацией ситуации в еврозоне и увеличением доступности фондирования для российских банков. Разделяют это мнение и другие аналитики. «В связи с укреплением рубля и с достаточной ликвидностью в банковской сфере (эта тенденция прослеживается с ноября) ставки по депозитам в 2013 г., скорее всего, начнут снижаться, и их доходность будет на уровне 6-7% годовых», – говорит Владислав Зотов.  

ПИФЫ: точечная выборка

Средняя доходность за 2012 г. – около 7%.
Прогнозируемая доходность в 2013 г. – ? (данные отсутствуют).
Плюсы – низкий порог вхождения, диверсификация вложений, управлением занимаются профессиональные УК.
Минусы – высокие риски, необходимость делиться прибылью с УК (1-2%).

В 2012 году общий показатель доходности российских паевых инвестиционных фондов снизился на 8%. Однако сокращение рынка ПИФов замедлилось по сравнению с показателями предыдущего года почти в два раза, что уже само по себе является положительной тенденцией. «Практически все фонды, кроме фондов облигаций и денежного рынка, сработали в 2012 году «вхолостую» либо на уровне 1–3% годовых, – рассказывает Валентина Платонова. – Впрочем, среди ПИФов акций были исключения. Так, ПИФы акций потребительского рынка в среднем за 12 месяцев 2012 года прибавили около 7-8%. Также в стабильном плюсе закончили год фонды облигаций (+9%) и фонды денежного рынка (+6,5%)».

Средняя доходность российских ПИФов за 2012 год, по подсчетам аналитиков, составила 7,27%. Похоже, что ПИФы постепенно перестают быть тем волшебным финансовым инструментом, который в предыдущие периоды позволял инвесторам достаточно быстро и эффективно увеличивать свои свободные средства. 
Однако совсем сбрасывать со счетов данный инструмент не стоит. ПИФы целесообразно использовать с расчетом на долгосрочную перспективу. При серьезном и взвешенном подходе можно подобрать несколько привлекательных направлений, которые смогут принести доход. 

ДРАГМЕТАЛЛЫ: не все то золото…

Рост стоимости золота в 2012 г. – 7%.
Прогнозируемый рост стоимости золота в 2013 г. – 7–15%.
Плюсы – надежность, т. к. золото является альтернативной мировой валютой.
Минусы – высокая волатильность, повышающая инвестиционные риски.

Отношение к золоту у аналитиков сегодня неоднозначное, их мнения по поводу инвестиционного потенциала драгметаллов расходятся. Одни говорят о нулевой доходности «золотых» инвестиций и нестабильности их показателей. С IV кв. 2011 г. и в течение 2012 г. цены на золото оставались волатильными, колеблясь в диапазоне от $1550 до $1800 за унцию. Инвесторы в какой-то степени утратили интерес к желтому металлу после взрывного роста в период с 2008-го до середины 2011 года и теперь не уверены в том, какой будет динамика его цены после этапа консолидации. Пока инвестиционная привлекательность золота в значительной степени определялась работой печатных станков основных центробанков. 

«Драгоценные металлы чувствуют себя не очень уверенно, – комментирует Валерий Полховский. – Инфляционные риски в США, которые многие связывали с третьим раундом количественного смягчения, так и не реализовались. Сейчас перед экономиками открываются перспективы роста, и в эти периоды защитные активы не выглядят привлекательными».

В то же время, по мнению Антона Сороко, золото остается интересным для инвестиций инструментом: «Последние десять лет с доходностью от инвестирования в этот драгметалл могли соперничать очень немногие активы. В текущем году перспективы данного актива выглядят достаточно хорошо. Затяжная консолидация под уровнем в 1800 долларов за унцию, думаю, может завершиться новым витком роста в ближайшее время. Хотя стоит отметить, что в последнее время этот драгметалл подвержен высокой волатильности, что повышает риски при инвестировании в этот актив. Золото по итогам 2012 года выросло на 7%, серебро – на 9%». По словам Валентины Платоновой, в 2013 г. вероятен рост котировок золота – за год оно может прибавить до 15%.

НЕДВИЖИМОСТЬ: проверено временем

Средний рост цен на недвижимость в Самаре в 2012 г.:
- первичное жилье – 10%;
- вторичное жилье – 7%.
Прогнозируемый рост цен на недвижимость в Самаре в 2013 г.: 
- первичное жилье – 10–15%;
- вторичное жилье – 6–12%.

Плюсы – высокая надежность в долгосрочной перспективе, возможность получения дополнительного дохода за счет сдачи в аренду.
Минусы – высокий порог вхождения, невысокая норма доходности в краткосрочной перспективе.

Рынок недвижимости остается интересным для консервативных инвесторов. В США, к примеру, уже наблюдается оживление по мере того, как распродаются запасы недвижимости, сформировавшиеся во время кризиса. Хотя, как отмечает Валерий Полховский, память о кризисе 2008 года пока будет мешать приходу в этот сектор инвестиционных капиталов.

Что касается России, то за прошлый год недвижимость, по словам Владислава Зотова, заняла третье место по доходности среди инвестиционных инструментов. В различных сегментах рынка недвижимости показатели роста отличаются, но в целом наблюдается положительная динамика. 
Стабильно росло в цене в 2012 г. жилье на вторичном рынке. По данным мониторинга портала «Мир квартир», проведенного на вторичных рынках 40 городов России, за год средняя стоимость квадратного метра выросла в 39 городах, а снизилась лишь в одном. При этом в 27 городах из исследованных 40 прирост средней цены квадрата составил более 10%.

Вторичное жилье в Самаре, по данным мониторинга портала «Мир квартир», подорожало в 2012 г. примерно на 7%. Первичный рынок жилой недвижимости продемонстрировал средний рост цен на уровне 10% (по данным Поволжского рынка недвижимости). Скорее всего, в текущем году на рынке недвижимости сохранится положительная динамика цен на уровне, не меньшем чем в 2012-м. В частности, по прогнозам Поволжского центра развития, рост цены вторичного рынка жилья Самары в 2013 г. составит 6–10% даже при пессимистичном варианте развития событий, для разных типов проектов возможен рост на уровне 8–12%. В целом перспективы роста самарского рынка недвижимости выглядят благоприятными, особенно с учетом инвестиционной составляющей, связанной с ожиданиями событий 2018 г. 

ВАЛЮТА: копейка рубль бережет

Динамика роста доллара в 2012 г. – отрицательная: - 5% относительно рубля.
Динамика роста евро в 2012 г. – отрицательная: - 4% относительно рубля.
Прогнозируемая динамика курсов валют на 2013 г. – 7–15%.
Плюсы – возможность заработать на краткосрочных спекулятивных стратегиях.
Минусы – низкая доходность и высокая волатильность.

В прошлом году в выигрышном положении оказались владельцы рублевых счетов, так как доллар США за 2012 год ослабел относительно рубля на 5%, евро – на 4%. По мнению Владислава Зотова, смысла вкладываться в доллары или евро в настоящее время нет: «Уже длительное время наблюдается примерный паритет в отношении доллара и рубля. За 10-летний период значение доллара почти не изменилось и по-прежнему находится в районе 30 рублей. За 2012 год валюта (и доллар, и евро) доходности не дала».

Впрочем, учитывая серьезные колебания курсов в течение года, отмечает Валентина Платонова, прилично можно было заработать, вовремя купив и продав валюту, но это касается спекулятивных стратегий, которые не распространены среди массовых инвесторов. 


СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ПОДХОД
Инвестстратегии от финансовых аналитиков

Untitled-14.jpgВалентина Платонова, 
директор Самарского филиала БКС Премьер: 

- Наиболее разумной стратегией будет диверсификация по активам с уклоном в консервативные и относительно консервативные инструменты: облигации, структурные продукты с полной защитой, зарубежные облигационные фонды и фонды недвижимости. 

В целом же тенденции таковы, что особую важность приобретает выбор отдельных бумаг и секторов, а так как в России этот выбор традиционно ограничен, следует обратить внимание на международные рынки акций и другие классы активов. Так, еврооблигации российских компаний остаются одними из лучших в мире по соотношению «цена/качество», и сбалансированный портфель может показать доходность в 8-9% годовых в валюте. Кроме того, в 2013 году актуальными будут активные стратегии управления на рынке акций. И наконец, в 2014-м следует обратить пристальное внимание на ETF развивающихся стран, в частности, рынка акций Китая, где потенциал роста превышает 20%. Для инвесторов с капиталом свыше 2 млн рублей весьма актуальным в этом году будет механизм доверительного управления (главным образом умеренно консервативные стратегии).

Untitled-15.jpgАнтон Сороко, 
аналитик инвестиционного холдинга «ФИНАМ»:

- С точки зрения диверсифицированных стратегий, достигающих минимизации рисков, вариантом инвестиций являются вложения в ПИФы недвижимости, товарного рынка, драгоценные металлы. При сохранении основных трендов такие вложения могут принести доход около 8–15%. Часть денежных средств можно оставить на банковских депозитах с целью минимизации общего риска по портфелю.

Untitled-16.jpgВалерий Полховский, 
аналитик ГК FOREX CLUB:

- Выбор инвестиционной стратегии зависит от ожидаемой доходности и готовности рисковать. Если вы не склонны рисковать вообще, то надо искать возможности на рынке облигаций и получать доходность до 8% годовых. Если вы ищите доходность в размере 10–20% в течение 1-2 лет, то можно искать возможности на первичном рынке недвижимости. Там риски будут не высоки. С более высокими рисками и с целью найти доходность выше 10–15% годовых сейчас искать лучше всего на фондовых рынках и, в частности, в секторе высоких технологий США. Высокие риски и доходность выше 25% годовых традиционно идут от работы с производными финансовыми инструментами или при использовании заемных средств.

Untitled-17.jpgВладислав Зотов, 
генеральный директор ИК «Восток-Инвест»:

- Оптимальной инвестиционной стратегией на 2013 год, на мой взгляд, является распределение инвестиций между фондовым рынком и депозитами в соотношении 40 к 60 соответственно. При этом в течение года возможно увеличение доли фондового рынка до 80% в зависимости от конкретной ситуации.

В целом наиболее выгодными инвестиционными инструментами, с точки зрения соотношения рисков и доходности, являются депозиты и облигации. Тем же инвесторам, для кого высокие риски приемлемы, лучше вкладывать в фондовый рынок, где потенциальная доходность гораздо выше. В более длительной перспективе, 1–3 года, потенциал роста по отдельным компаниям можно ожидать более 100%.

ЗОНЫ РИСКА

Untitled-16.jpgВалерий Полховский: 

– Главные проблемы 2013 года – это реакция инвесторов на потенциально возможное сворачивание программ количественного смягчения со стороны центральных банков, фискальные скандалы и проблемы в США. Сохраняются также риски усугубления долгового кризиса в еврозоне, которые, правда, стали значительно слабее в сравнении с 2012 годом. Последние тенденции дают основания полагать, что в 2013 году мировая экономика ускорит темпы роста, и он окажется одним из лучших в посткризисные годы.

Untitled-17.jpgВладислав Зотов: 

– Все форс-мажоры, которые могут стать проблемой для российского инвестиционного рынка, связаны с внешними факторами: с ценами на нефть и с состоянием мировых экономик – в первую очередь, с американской, во вторую – с европейскими экономиками и в третью очередь – с китайской экономикой. Если в этих зонах глобальных потрясений не произойдет (а предпосылок к этому пока нет), то и в российской экономике, а значит, и на инвестиционном рынке, все будет спокойно.

Untitled-15.jpgАнтон Сороко: 

– В этом году на повестке дня у инвесторов будет стоять вопрос сокращения расходов США (на текущий момент уже наступил автоматический секвестр, запланированный на 1 марта 2013 г.), а также дальнейшая динамика основных макроэкономических показателей периферийных стран еврозоны, где в последнее время ситуация постепенно ухудшается. Рост безработицы в странах PIIGS практически не прекращается. Европейская комиссия недавно понизила прогноз по основным макроэкономическим показателям еврозоны на 2013 год. Так, ВВП блока, возможно, сократится на 0,3%, а уровень безработицы вырастет до 12,2% (против 11,4% в 2012 г.). Согласно предыдущему прогнозу, показатель должен был составить в текущем году 11,8%. Экономическая ситуация в ЕС ухудшается, что видно по последним публикациям статданных, и Еврокомиссия практически подписалась под тем, что в ближайшее время улучшений ждать не приходится.

Untitled-14.jpgВалентина Платонова: 

– Основную опасность в этом году несет повышенная неопределенность, вызванная кризисными ожиданиями глобального уровня. На этом фоне фондовый рынок, валютный и сырьевой рынки могут столкнуться с продолжительными фазами снижения, что чревато потенциальными потерями при акценте инвестпортфеля на рисковых активах.


0
Guest
Originally, anti-magnetic watches were developed for various types of rolex replica sale, such as scientists who worked around strong magnetic fields. Ironically, as we use more and more rolex replica sale in our life, the "threat" of magnetism to watches is amplified. So do you need an anti-magnetic watch? Maybe. Do you want one? Probably. Grand Seiko came out with this assortment of Magnetic Resistant watches around 2012. This includes two replica watches versions as well as three quartz versions, with the latter including a 500-piece rolex replica sale edition, known as the Grand Seiko rolex replica sale. The collection also included the very visually similar rolex replica sale Seiko SBGR077 (off-white dial) and SBGR079 automatic models.
Имя Цитировать 0